ČEZ: jádro dosahuje nejlepší marže

Historicky nejvyšší hodnotu dosáhla hrubá výroba elektřiny v akciové společnosti ČEZ v prvním čtvrtletí letošního roku – 17,3 TWh, což je o 3,1 procenta víc než před rokem. Struktura výroby se přitom změnila. Téměř o čtvrtinu vyrobily meziročně víc jaderné elektrárny a o jedenáct procent méně elektrárny uhelné. Povolenky na vypouštění emisí CO2 mají letos významnější vliv na ekonomiku podnikání v energetice, takže výroba v uhelných elektrárnách je první na řadě, je-li možné ji omezit. Projevilo se to také v nižších meziročních dodávkách uhlí ze Severočeských dolů do ČEZ, a to o zhruba 400 000 tun. Vysoký nárůst výroby ve vodních elektrárnách (o 50 procent) je do jisté míry zásluhou „vyšší moci.“ Jak poznamenal ředitel divize obchod Alan Svoboda, během letošní zimy víc pršelo. Zato nárůst výroby elektřiny z biomasy o 120 procent meziročně, je v ČEZ trendem, který rovněž reaguje na klimatické balíčky EU. V Česku se přitom spotřebovalo celkem 16,8 TWh, nejvíce spotřeba elektřiny vzrostla u podnikatelského maloodběru – o 9,4 procenta. Nejmenší růst zaznamenávají domácnosti. Z ekonomických čtvrtletních výsledků, které vedení ČEZ ohlásilo minulý týden, je třeba zaznamenat skokový růst čistého zisku o 21,2 procenta na 15,7 miliardy korun. Je výsledkem nárůstu hrubé marže o 5,7 miliardy korun, přičemž jen velmi mírně rostou provozní náklady. Analytici k tomu poznamenávají, že je otázkou, jak dlouho lze náklady na této úrovni udržet. Hlavní vliv na vytvoření čistého zisku má však již zmíněný lepší výrobní mix (jádro místo uhlí), nárůst velkoobchodních cen elektřiny, lepší výsledky v distribuci a prodeji elektřiny v jihovýchodní Evropě a kontrola nákladů. ČEZ také podle ředitele divize finance Martina Nováka minimalizoval dopad posilování české koruny: problémem je pouze slabá rumunská měna. V roce 2012 chce ČEZ vyrábět v jaderné elektrárně Temelín a Dukovany celkem 31 TWh ročně – letos to má být 28 TWh. Umožní to probíhající projekty, které zvýší disponibilitu těchto zdrojů – opět není zanedbatelný aspekt výroby bez emisí CO2, což je důvodem, proč je marže z této výroby oproti klasickým uhelným elektrárnám tak výhodná. Krize na kapitálových trzích zasáhla i celý energetický sektor, takže cena akcií ČEZ v 1. čtvrtletí 2008 poklesla z 1395 Kč (3. leden 2008) na 1220 korun (12. květen 2008). Průměrná cena, za kterou nakoupil postupně akcie ČEZ (zpětný odkup deseti procent akcií), představuje 1158,20 korun na akcii. Z 58 milionů kusů nakoupených akcií ČEZ 54 milionů kusů ruší. Dojde tak k výraznému zlepšení kapitálové struktury společnosti. Milena Geussová